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作為今年即將登上A股市場的第三傢城商行，杭州銀行也難逃IPO延期的命運。昨日，杭州銀行在上交所發佈公告稱，將原定於今日進行的網上、網下申購推遲至10月14日，原定於9月22日舉行的網上路演推遲至10月13日。
事實上，今年A股大門對中小銀行開啟的同時，也給其上市道路設置瞭一些障礙，包括江蘇銀行、貴陽銀行、江陰農商行等多傢上市銀行IPO都遭遇推遲或者發行規模被砍。
一位券商人士直言，銀行IPO屢被延期，發行價格太高是主因。杭州銀行昨日發佈的招股說明書顯示，其發行價定為14.39元/股，該發行價創出今年銀行板塊的最高紀錄，高於同屬城商行板塊的江蘇銀行6.27元/股和貴陽銀行8.49元/股。
招股書顯示，該發行價是綜合考慮發行人基本面、可比公司估值水平、所處行業、市場情況、募集資金需求、投資者結構等因素協商確定。數據顯示，截至今年上半年，該行的資產總額為5668.89億元，存款餘額為3321.66億元，貸款餘額為2327.97億元，撥備覆蓋率為171.3%，發行前每股凈資產為14.383元，發行後每股凈資產為14.32元，預計募集資金總額為37.665825億元。
杭州銀行發行推遲，與其市盈率過高不無關系。杭州銀行14.39元/股的發行價格，按照本次發行後總股本計算，對應的市盈率為10.23倍；按照本次發行前總股本計算，對應的市盈率為9.21倍。該行市盈率高於行業平均水平，截至9月20日，中證指數有限公司發佈的貨幣金融服務行業最近一個月平均靜態市盈率為6.43倍。
杭州銀行在公告中也表示，由於本次發行價格對應的2015年攤薄後市盈率高於同行業上市公司二級市場平均市盈率，存在未來發行人估值水平向行業平均市盈率回歸、股價下跌給新股投資者帶來損失的風險。
不過，在上海明倫律師事務所律師王智斌看來，從資產凈值等數據來看，該行的股票並不算高估。他指出，擬上市公司發行價的價格形成機制中最主要的是市場因素，發行價過高將會影響投資者的認購熱情並影響上市後的表現，發行價過低則影響公司的融資額，公司方面需要綜合考慮確定發行價。
對於該行延期發行，王智斌認為，公司可以在核準期限內擇機發行上市，調整發行時間通常和市場整體環境有關。
此外，杭州銀行的首發募資規模由原定的6億股減至約2.62億股。今年多傢銀行發行股數被砍，江蘇銀行原本計劃發行25.98億股，被砍掉瞭一半有餘，實際發行11.54億股；江陰農商行計劃發行4億股，實際發行規模為2.09億股；無錫農商行計劃發行5.54億股，實際隻發行瞭1.85億股。王智斌表示，銀行股股本較大，監管層會適當調控，削減銀行股的發行規模，減小對銀行板塊乃至大盤形成的壓力。
值得註意的是，杭州銀行也面臨不良率連續上升以及貸款區域、行業集中度過高等問題。尤其今年上半年，杭州銀行不良率上升明顯，去年底為1.36%，截至今年6月30日升至1.64%，該行貸款餘額的71.2%投放在浙江省，而浙江省的貸款主要投放於杭州市，杭州市貸款占該行貸款餘額的52.6%。
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本文來源：北京商報 作者：崔啟斌
責任編輯：顏夢迪_NF5566
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